美国国债近32万亿美元，中国地方债超100万亿，谁暴雷的概率更大
一则“国内地方政府负债规模突破100万亿元”的新闻迅速引爆各大社交媒体，就在大家的目光都聚焦在美国31.4万亿债务上限临期之际，国内债务困局的遮羞布也被彻底扯下。正值全球经济下行周期，中美两国究竟谁面临的暴雷风险更高？在如此背景下，一边是中央政府明确表示“不会救”，另一边则是两党、美联储间的博弈。那么，中美两国究竟该如何应对压顶的债务危机？一、负债来源差异不同国家的经济发展模式不同，对应的债务类型自然不尽相同。从债务来源上看，我国地方政府的债务主要来自城投和基础建设领域。政府通常会借助举债的方式来刺激区域经济发展，而美国的债务则是借助美元的优势地位向全球发债逐渐累积而来。国内地方政府债务牵涉的利益面十分复杂，且很多地方政府的财政情况已入不敷出，收缩规模容易，但这将对经济发展产生反噬效果。美国可以说从立国之初就一步步在“发债度日”的模式中循环往复，靠着美元和美债的优势地位，美联储在过去几十年的时间里上演了多次借新还旧的好戏。不过这一次似乎全世界都不愿再为美国的“金融事件”埋单。从当前全球去美元化的趋势来看，一旦美债的信用评级出现下滑，美元的国际货币地位恐将逐渐被金本位所取代。二、中美谁先暴雷？既然有债务问题，那么就无可避免的会伴随着风险，中美两国的债务危机，究竟谁暴雷的风险更大呢？先来看我国，随着城投、基建带动经济发展的边际效应逐渐减弱，靠政府举债投资拉动发展的模式已经不可持续，百万亿规模的债务短期内也不具备偿还的可能性。在国内楼市行情低迷的当下，地方政府的财政压力只会被无限放大，而先行支付利息也只能算作缓兵之计。目前国内经济结构转型尚处于阵痛期，大部分城市短期内并不具备债务的偿还能力。虽说国内的地方政府债务短期内不会暴雷，但债务也不会凭空消失，光是每年需要偿还的利息就是一笔不小的数字。美元与美债之间存在着捆绑关系，美联储肆意增加美债收益率，只会让美债的国际信用加速崩塌，毕竟没人愿意为美国无节制的加息和印钞埋单。一旦美债收益率达到市场所能承受的临界点，届时其国内中小银行将面临无法承兑储户存款的巨大压力。因无法应对美联储疯狂加息的节奏，美硅谷银行和纽约签名银行相继宣布破产。若今年美联储依旧维持加息策略，恐怕未来破产的银行会更多。从当前中美两国面临的债务问题来看，显然美方的问题相对更加迫切一些。毕竟一手要抓美元美债的国际信誉，另一手还想降低国内的通胀率，两难之下恐难以做到兼顾。事实上，美债的持有者包括美联储，很清楚美国从未打算清偿美债，只是美联储激进的货币政策让各国央行感受到了风险。三、控制债务的方式在控制国内债务风险方面，中美两国的应对之策明显不同。美国方面，为了能够继续维持财政开支，下一步美国大概率会就提高债务上限达成一致，毕竟这是保证美元可以继续发挥收割作用的“必要措施”。在借新还旧的循环里，美国依旧还沉浸在“美元霸权”的美梦之中。另外，银行倒闭带来的负面影响，可能会让美联储采取暂缓或小幅加息的策略，不过美联储控制国内通胀水平的决心并未动摇。国内控制债务风险的方式无非就是政府缩减举债投资的规模，不搞大水漫灌，持续扩大内需，促进国内消费循环，同时做好稳外贸、稳外资相关工作。考虑到地方政府的实际财政压力，下一步国家机构改革方案将在各地得到深入贯彻执行。疫情管控结束后，为鼓励实体经济发展，国家减税降费的力度只增不减。当前国内还不具备大量征收存量税的条件，这样节流就成了控制财政目标的关键着力点。总结相比于国内地方政府的100万亿债务，美国国债近32万亿美元的债务显然更为棘手，毕竟这是美国在全球范围内欠下的债务。美债信用下跌，必定会引发系统性的抛售潮。美联储罔顾全球经济现状的加息策略，只会让美元在信用崩塌的道路上一路狂飙。债务永远不可能凭空消失，关键在于如何合理化解系统性金融风险，在实体资产的“担保”下，债务数字才能有存在的价值和意义。对此，您怎么看？
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